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长江证券:1月PMI宏观模型更新及预测 价格再次抬头 企业家担忧加剧

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来源: 作者: 2019-10-09 16:42:23

长江证券:1月PMI宏观模型更新及预测 价格再次抬头 企业家担忧加剧-110201 2011-02-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点1月PMI指数为52.9,继续回落PMI指数在连续四个月上涨后于上月首次出现拐点回落1.3个百分点,1月PMI继续回落1个百分点。

PMI生产指数下降对PMI回落贡献最大生产指数的回落对1月PMI指数的回落贡献达到57.5%,为各分项指数中贡献最大的。上月PMI下降中贡献最大的为新订单指数,我们曾指数这一迹象可能会向生产环节传导,本月的数据印证了这一点。

PMI购进价格指数在上月短暂回落后,本月再次抬头购进价格指数由66.7升至69.3。12月CPI的回落在很大程度上是去年下半年以来一系列紧缩货币政策以及价格调控政策的结果。而进入一月以来,影响价格走势的多方面因素都使得市场对未来通胀走势的担忧增加。

基于PMI的行业配置综合相对景气度与PMI模型两种方法对2月行业相对表现的预测结果来看,预测表现出现差异的行业较多。较为一致看好的行业是饮料行业、食品加工制造业以及造纸印刷及文教体育用品制造业;在相对不看好的行业中为化学原料及化学制品制造业。

1月官方PMI为52.9,较上月回落1个百分点2月1日,中国物流与采购联合会(CFLP)公布1月PMI指数为52.9,12月官方制造业PMI为53.9。PMI指数在连续四个月上涨后于上月首次出现拐点回落1.3个百分点,1月PMI继续回落1个百分点。

对1月制造业PMI指数回落贡献最大的为PMI生产指数,春节因素对生产指数的下降的影响存在一定季节性。PMI连续两个月回落表明经济处在政策调控与自身复苏两个力量的制衡阶段。但从绝对数据上看,PMI指数数据仍处于较高水平,制造业增速基本平稳的趋势未变。

值的关注的是PMI购进价格指数再次抬头,由上月的66.7上涨至69.3。

综合来看,通胀再次抬头下,紧缩政策出台的预期也将随之变得强烈。如果政策调控较为提前,经济见底后的复苏将更加更为明确。

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